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Argentina amplió su sandbox de tokenización. El mercado de activos tokenizados creció en Brasil a ritmo récord. Los bancos colombianos pasaron de pilotos a productos en producción. La claridad regulatoria en tokenización LATAM ya no es la pregunta abierta.
La custodia sí lo es.
Qué significa realmente la custodia institucional para activos tokenizados
Antes de asignar capital, los inversores institucionales le aplican a un activo tokenizado la misma diligencia que a cualquier instrumento tradicional:
- Quién tiene autoridad de firma, y cómo se prueba
- Los activos de los clientes están segregados del balance del custodio, sin rehipotecación
- Un regulador identificado supervisa al custodio, con trayectoria en activos digitales
- Las tenencias pueden verificarse de forma independiente, en tiempo real
- Cómo se comporta la custodia en un escenario de insolvencia
Una clave privada no es custodia. Control documentado y auditado, sí.
Por qué la custodia, y no la regulación, frena hoy la adopción institucional en LATAM
Las instituciones que evalúan instrumentos tokenizados en la región coinciden cada vez más: un marco regulatorio claro por sí solo no destraba la asignación de capital. Lo que mueve el capital es infraestructura de custodia que cumple estándares internacionales.
Por eso el sandbox ampliado de Argentina y el mercado en rápido crecimiento de Brasil se benefician más donde se instalan custodios calificados con operación regional. El interés institucional sigue de cerca la disponibilidad de custodia, tanto como la regulación.
Control efectivo: la definición legal que decide qué pasa en una insolvencia
Bermuda no esperó a que el mercado hiciera la pregunta. En febrero de 2025 entraron en vigencia las Digital Asset Business (Custody of Client Assets) Rules de la BMA, que exigen segregación estricta entre los activos del cliente y el balance propio del custodio, revisión anual independiente de los controles de custodia, y reglas claras sobre qué pasa con los activos del cliente en el momento en que un custodio entra en default. La mayoría de las jurisdicciones todavía están redactando la pregunta. Bermuda ya escribió la respuesta, y Twin Assets se está construyendo dentro de ese marco desde el día uno.
Lo que falta resolver: interoperabilidad, no custodia
Los custodios especializados cerraron gran parte de la brecha con la infraestructura bancaria regulada en los últimos dos años; varios ya tienen licencias fiduciarias nacionales. Lo que no logró ponerse al día es la interoperabilidad. Reguladores como el MAS de Singapur señalan que un activo tokenizado en una red muchas veces no puede moverse con facilidad a otra, lo que fragmenta la liquidez secundaria que las instituciones necesitan antes de tratar a un activo tokenizado como una tenencia central.
Cinco preguntas para hacerle a cualquier custodio antes de tokenizar un activo
- ¿Quién tiene autoridad de firma, y cómo se prueba y se revoca?
- ¿Los activos de los clientes están segregados del balance del custodio?
- ¿Qué regulador con licencia supervisa este esquema de custodia?
- ¿Las tenencias pueden verificarse de forma independiente en tiempo real?
- ¿Cómo se comporta la custodia en un escenario de insolvencia, probado contra la ley aplicable?
Preguntas frecuentes
¿Qué hace que una custodia sea "de nivel institucional"?
Control documentado y revisado de forma independiente sobre la autoridad de firma, segregación del balance propio del custodio, supervisión de un regulador identificado, y una definición legal de control reconocida en procesos de insolvencia.
¿La custodia es la principal barrera para la adopción institucional en LATAM?
La regulación avanzó de forma sustancial. Las instituciones señalan cada vez más a la custodia, no a la regulación por sí sola, como el factor que decide la asignación de capital.
¿Qué es el "control efectivo" en custodia de activos digitales?
Una definición regulatoria de quién controla legalmente un activo digital, distinta de la posesión de una clave. Determina el tratamiento de la custodia en procesos de insolvencia y disputas.
¿Twin ofrece custodia para activos tokenizados?
Twin planea emitir activos tokenizados bajo una licencia Class M DABA de la Bermuda Monetary Authority, con una estructura de custodia diseñada para cumplir con estándares institucionales.
Este artículo es de carácter informativo únicamente y no constituye asesoramiento legal, impositivo, financiero ni de inversión, ni constituye una oferta, invitación u ofrecimiento alguno para adquirir, suscribir o de otro modo obtener ningún producto o servicio. Los productos de custodia y activos tokenizados aquí descriptos se encuentran en desarrollo y aún no están disponibles. Los Twin Assets Tokens serán ofrecidos por Twin Finance Bermuda Ltd., una Segregated Account Company constituida bajo las leyes de Bermuda, con número de registro 202403211, que posee una licencia Class M Digital Asset Business emitida por la Bermuda Monetary Authority. Estos activos no fueron registrados bajo la US Securities Act of 1933, en su versión modificada, ni bajo las leyes de valores de ninguna otra jurisdicción, y no pueden ofrecerse ni venderse en Estados Unidos o a personas estadounidenses sin registro o una exención aplicable.
Que Twin Finance Bermuda Ltd. posea una licencia Class M Digital Asset Business no constituye un aval, aprobación o certificación por parte de la Bermuda Monetary Authority de ningún producto, servicio o esquema de custodia en particular.